“在东北考察奥克化学股份公司的时候,我和他们老板吃饭吃了3个小时。当时我的助手都很惊诧,说从没看我这么喝过酒。我很欣赏这个团队的负责人,觉得他有潜质带好企业。”吉清说,“就在我们投资了不久后,企业董事长被选为全国政协委员,这意味着企业的地位又上了一个台阶。当时他在央视的新闻里有一段访问,还特地发短信来叫我去看。”
“我们投资的时候,是以9倍PE投资,已算是我们所有投资项目中PE值最高的。但现在,即使有人出比我们当时高3倍的价钱都不一定能买到了。”吉清很庆幸当时的决定,毕竟在当时看来,这个企业还存在很多的问题。
细分龙头:看好未来5年的行业
吉清引用了王石的一句话,来解释自己寻找企业的一个方向。
“有一次,一位记者采访王石,问他为什么这么成功?王石说,不过是因为他选择了一个好行业而已。”吉清非常认可王石的观点,在选企业的时候,首先要选好行业。
在他看来,如果看准了行业,然后在行业中选择龙头企业,怎么可能会失败?私募股权基金既然是投资中小企业,就选择细分行业的龙头公司去投资。
以奥克化学为例,这家位于不发达地区的小企业,2006年还只有1 000多万的利润,而且精细化工行业波动大、周期性强,有些原材料又涉及危险品,很容易触发安全、环保问题。当时,国内外很多投资公司都去看过它, 但都没有投。
“所谓的‘好’企业,是指有潜质的企业。如果已经很好的企业,可就不是当前的价格了。”吉清很清楚企业的问题所在,但他更看重企业的优势。“2007年开始,我们就看好新能源产业,如太阳能等,一直在找新能源细分行业的龙头。奥克化学就是生产多晶硅切割液的,典型的细分行业。”吉清就是看中这家公司在专业领域里的专业能力。
毕竟化学能源总是有限的,而污染问题也不得不让人们越来越重视起能源替代问题。“我们很早就看准了这个方向,但不知道什么时候会启动。”
“在投资决策会议上,反对的声音很大,但最终还是决定投资了。”如今,奥克化学已经在上市筹备之中。
另一个案例是位于汕头的一家企业——广东金刚玻璃科技股份有限公司。没听过这家公司的很正常,但是如果提起是其为鸟巢提供特种玻璃,那估计所有人都会对其在行业中的地位有了概念。
“当时公司有一些困难,一是资产固化率过高,二是有一笔几千万的贷款就要到期。一旦流动性出现问题,窟窿会越来越大。看过这家公司的风投都有上百家了,我们去的那天,还有两个风投跟我们一起进厂区。”
吉清谈起其董事长庄大建时都会满面笑容:“庄总是一个肯钻研的人,一旦有新设备,他就引进,研究新技术,因此金刚玻璃的固定资产比率很高。如果现在投进去几千万,马上就被用来还欠款了。他是技术出身,非常有个性,总说‘银行烦死了’,说银行嫌贫爱富,不要再借银行钱了。” 吉清通过引入战略合作伙伴,帮他解决了不少后顾之忧。
当时,天堂硅谷投了6 000多万,还了部分银行贷款。另外,又帮助金刚玻璃引进了产业资本——南玻的投资。
由于特种玻璃是一个非常细分的行业,南玻本来有这部分业务,因为嫌其行业太小而放弃了,但又需要去其他地方采购,由此南玻进入金刚玻璃后,双方“成了一家人”。吉清说:“南玻干脆下了一个文件,说特种玻璃都在金刚采购,这下企业又多了一个多亿的订单。”另一方面,金刚玻璃的部分特种玻璃都是在上海的耀皮玻璃采购再运回汕头,成本很高。但现在可以直接在南玻采购,又省了一笔费用。